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　　预算软约束下信贷过度需求，且利率敏感性不高，这是利率传导效率不高的主要原因。我国预算软约束主要表现为：一是政策利率和信用风险的变化不能影响融资成本，二是融资规模对利率不敏感。正是预算软约束下的隐形担保和对利率不敏感，导致相当一部分信贷资源流向大型国有企业、房地产、地方政府融资平台，对其他微观主体产生了挤出效应，这一现象在金融紧缩阶段表现得更为明显。

每经记者 吴若凡每经编辑 陈梦妤作为第一家因亏损而剥离长租公寓业务的房企诗朗，在上市6年之后，改变低估值局面，已经比企业多足运营的美好设想，更加重要且紧要。一周前，朗诗发布公告称，将处于亏损阶段的长租公寓等多项非地产业务剥离至控股集团。此次剥离后，上市公司所得款项净额估计约人民币9.81亿元，录得除税前总收益约人民币6180万元。相较近年在长租公寓上付出的成本，朗诗这次可谓“亏本甩卖”。

图12：策略随不同隐含波动率变化的损益分析数据来源：wind，国投安信期货止盈止损当期货价格跌至2860时止盈，当期货价格涨至2950时止损。下图为不同标的价格、不同时间流逝的策略损益情景分析矩阵。比如3天后，标的价格跌至2860，隐含波动率保持不变的情况下，策略收益约为92652元，收益率为92652/2500000=3.7%。

马斯克在电话会议中透露，计划利用中国本地银行提供的贷款，来为上海工厂提供资金。而据外媒分析，贷款总额超过20亿美元。资金问题得到缓解，特斯拉便为了下半年投产而努力。按照计划，工厂建设初期将先建成组装产线，以最快地实现特斯拉“国产”，初步目标每周生产3000辆Model 3，最终目标是年产50万辆纯电动整车。

□邓学平（京衡律师事务所律师）责任编辑：范斯腾原标题：2019年国民经济运行总体平稳 发展主要预期目标较好实现 来源：国家统计局（2020年1月17日）2019年，面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，积极推动高质量发展，扎实做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，三大攻坚战取得关键进展，国民经济运行总体平稳，发展质量稳步提升，主要预期目标较好实现，为全面建成小康社会奠定了坚实基础。

“基于这一客观情况，大企业去做长租公寓，本身就该承担一部分社会责任，小企业做长租公寓意义不太大。”上述长租公寓负责人也表示，长租公寓目前在政策上已经过了风口期，白领公寓更已经是红海了。小型房企不适合规模化玩长租公寓，应该制定一个可以实现的目标。